30年“不败(bài)”的可转债信仰，突(tū)然之(zhī)间出现“断崖(yá)式”崩塌(tā)。

　　100元(yuán)面值(zhí)的(de)可转(zhuǎn)债，*ST搜特的(de)可转(zhuǎn)债搜(sōu)特转债今天又是(shì)暴跌(diē)19.85％，价格跌至(zhì)31.66元，30年可转债(zhài)历史上从未有过如此(cǐ)低价可转(zhuǎn)债，与此同(tóng)时，各类低价(jià)转债接连雪崩。分(fēn)析认为，资金开始(shǐ)担心(xīn)退市和违约风(fēng)险，纷纷出逃。

　　A股市场今天也继(jì)续不乐(lè)观，自周二盘中冲高到(dào)3400点跳水之后(hòu)，市场持续(xù)回(huí)落，上证指数今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数和多数板块下(xià)跌，深证成指跌1.23％，创业(yè)板指(zhǐ)数(shù)和科创50指数也跌超1％。个股3790只(zhǐ)下跌，1209只上涨，成交额8481亿元，与前一(yī)日(rì)有所(suǒ)缩(suō)量。

　　行(xíng)业(yè)板块(kuài)方面，此(cǐ)前最牛的传媒娱乐领跌，大跌超(chāo)4％，互联网、建筑、有色等也跌(diē)超3％；纺(fǎng)织服装、电力、旅游等行业逆势(shì)飘红(hóng)上涨。

　　不过北上(shàng)资(zī)金(jīn)却是逆势抄(chāo)底，全(quán)天净(jìng)买入13亿元(yuán)。

　　两只转债面临退市

　　带(dài)崩(bēng)整个低价转债市(shì)场

　　30年(你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的nián)没有过的可转债退市历史(shǐ)，在今年5月一下被打破，先是*ST蓝盾宣告公司和蓝(lán)盾转债被告知要(yào)退市，打破(pò)了30年来的可转债没有(yǒu)出现(xiàn)正股和(hé)转债(zhài)退市的历史(shǐ)。接着没几天，*ST搜特锁定(dìng)面值退(tuì)市，搜特转债持续暴跌，第2只打破历史(shǐ)来得太(tài)快。蓝盾(dùn)转(zhuǎn)债已停牌，而搜特转债还在交(jiāo)易。

　　退(tuì)市危机之下，搜特(tè)转(zhuǎn)债今日再度暴跌19.85％，收报(bào)31.66元，而昨日搜特转债已经暴跌(diē)19.75％。持续上演断崖式暴跌(diē)，面(miàn)值(zhí)100元的转债如今(jīn)只(zhǐ)剩31.66元。

　　搜特转(zhuǎn)债的正股(gǔ)*ST搜特还(hái)在一(yī)字跌停，最新(xīn)收盘价0.56元，触发面值退市已没什么悬念。

　　接连的退市情形，以及(jí)可能面临(lín)的(de)违约(yuē)。彻底带(dài)崩了(le)整(zhěng)个(gè)低价转债，过(guò)去(qù)的双低策略似乎也不再奏效。思创转(zhuǎn)债(zhài)暴跌(diē)11％，而正股思(sī)创(chuàng)医惠只(zhǐ)跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而(ér)正股(gǔ)塞力医(yī)疗只跌了(le)0.21％；金诚转债、永吉(jí)转(zhuǎn)债(zhài)等跌超6％。

　　如今又涌现大(dà)批价(jià)格(gé)跌(diē)破100元的(de)低价转(zhuǎn)债，而一(yī)年前市场还在关注(zhù)“消灭”100元(yuán)以下可转(zhuǎn)债，一度没有转债价格(gé)低(dī)于100元。如今是多只(zhǐ)接连闪崩断崖下跌。

　　沪指又(yòu)跌破3300点(diǎn)

　　市场(chǎng)近期波(bō)动剧(jù)烈

　　上证指数周(zhōu)二在(zài)券商、银行等金融(róng)股带(dài)动(dòng)之下(xià)，一度冲上(shàng)3400点，而后快速跳水。然后持续下行，今日又跌(diē)超1％，失守3300点，报3372点。早(zǎo)盘一度翻红后，市场持续走低。

　　有分析表(biǎo)示(shì)，近期(qī)市场波动加剧，资金分歧较大(dà)。

　　华泰证券(quàn)近(jìn)日策略(lüè)点(diǎn)评(píng)表示，4月新增社融、新(xīn)增信贷、M2同(tóng)比均低于Wind一(yī)致预期(qī)，一季度冲量明(míng)显+票(piào)据(jù)利率下行，数据走弱在方(fāng)向上不超预(yù)期，但幅(fú)度较预期更(gèng)大。

　　三点(diǎn)指引：1）新增中长贷(dài)MA6同比走高，冷热不(bù)匀再现，居(jū)民中(zhōng)长贷在1Q脉(mài)冲式修复(fù)过后(hòu)明显走弱，单月新增创历史新(xīn)低，与地产销售回踩(cǎi)匹配(pèi)；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效应外(wài)，主(zhǔ)因C端新增(zēng)存款转(zhuǎn)负；3）私人部门(mén)中长贷仍在修复→全A非(fēi)金融企业盈(yíng)利全(quán)年或拾级(jí)而上，但从M1-M2剪(jiǎn)刀差及财报数(shù)据反(fǎn)映的制(zhì)造业库存(cún)及产能周期位置看，弹性或有限(xiàn)。金融数据再(zài)次印证(zhèng)复苏(sū)成(chéng)色需巩固，或(huò)提升(shēng)政策加码“恢复和扩大需求”的可能。

　　前海(hǎi)开源基金(jīn)近(jìn)日也表示，后续来看市场回落空间有(yǒu)限(xiàn)：

　　第一、4月出口仍超预期，外(wài)需仍有韧性。4月(yuè)出口同比(bǐ)增长8.5％，好于市场预期，除基数效应(yīng)外，欧美的韧性与东盟相对强劲的需(xū)求均支撑了(le)外需，内需同样在修(xiū)复下市场分子端边际向好(hǎo)。

　　第二、国内外(wài)流动性仍然(rán)偏(piān)好(hǎo)。国内看，4月政治局会议仍然强调稳增长，应对弱复苏下(xià)流动性大概率仍然维(wéi)持宽松(sōng)，同样仍(réng)可(kě)能(néng)有增量政策(cè)出台(tái)，对(duì)市场均是呵护而非(fēi)压力；海外(wài)看，5月FOMC会议后市(shì)场(chǎng)基本已(yǐ)定价(jià)美(měi)联(lián)储(chǔ)本轮(lún)加息已至顶点，仍然存在区域银行风险(xiǎn)隐(yǐn)患同(tóng)时通胀(zhàng)仍在下行下，后续海外流动(dòng)性难更紧，外资对国内市场的流出压力(lì)不(bù)大。

　　总体(tǐ)来(lái)看(kàn)，权重板块内部的(de)分化，热门板块(kuài)交易性的波动是指数调整主因，但在(zài)内需修复、外需(xū)韧(rèn)性，且国(guó)内政策(cè)呵护延续、外资流出压(yā)力不大下市场(chǎng)无大风险，震荡(dàng)修复延续。

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