5月(yuè)12日晚间，根(gēn)据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿(yì)私募景林资产递(dì)交了截至2023年3月31日的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超(chāo)千亿元人(rén)民币的(de)对冲基(jī)金机(jī)构(gòu)，亦是(shì)内地少有的进(jìn)行(xíng)大(dà)手笔持有美(měi)股的(de)买方机构之一，景林(lín)的动向(xiàng)受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓(cāng)曝(pù)光

　　报(bào)告(gào)期内，景林资产(chǎn)整(zhěng)体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度末，景林(lín)资产在美股市场持有34家(jiā)上市公司的股票。其中，前(qián)十大持仓标的在(zài)总市值(zhí)中的(de)占比下(xià)降到77.89％，上(shàng)季度(dù)这一数(shù)据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股(gǔ)票(piào)，分别为(wèi)英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持方面(miàn)，景(jǐng)林资产一季度前五大卖出(chū)标的包括：京(jīng)东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科技、拼多(duō)多。

　　景林资(zī)产(chǎn)美股持仓前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头号重(zhòng)仓股(gǔ)依旧是拼多(duō)多，与上(shàng)季度(dù)对比(bǐ)，景(jǐng)林(lín)资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林(lín)连(lián)续三(sān)个季(jì)度增持拼多多。2022年二季(jì)度增(zēng)持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增(zēng)持(chí)123.39万股，四季(jì)度则增(zēng)持233.75万股，一次比一(yī)次猛(měng)。拼多多也不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去(qù)年(nián)二、三、四(sì)季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今年(nián)2月(yuè)初便戛(jiá)然而止了，景林资产在(zài)此(cǐ)前(qián)“越(yuè)跌越买”的策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十(shí)大重仓股第(dì)七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季度末(mò)持仓市(shì)值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅“唱(chàng)反(fǎn)调(diào)”

　　一季度，景林(lín)资(zī)产在美股的操作中，最为亮(liàng)眼的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今(jīn)年一季度末，景林资(zī)产(chǎn)持有新东方(fāng)430万股(gǔ)，环比去(qù)年(nián)底加仓(cāng)368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与(yǔ)此同时(shí)，景(jǐng)林(lín)资产一(yī)季(jì)度还建(jiàn)仓了好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今(jīn)年(nián)以来，上述两只教育个股股价均(jūn)处(chù)于(yú)震(zhèn)荡态(tài)势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育(yù)”的需(xū)求(qiú)依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还(hái)包括开拓眼界、增长知(zhī)识(shí)、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等(děng)。双减政策推行之后，目(mù)前行业政策环境(jìng)趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点(sī)退出离开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于(yú)存量(liàng)公(gōng)司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公(gōng)司本身(shēn)来(lái)说，凭借(jiè)多年积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的(de)护(hù)城河(hé)依然很深。个别头部(bù)企业在(zài)K9学科(kē)之外(wài)的教育领(lǐng)域业务(wù)基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时(shí)素(sù)质教育、直播电商业(yè)务等新业务成为新的增长驱动力。且公(gōng)司(sī)的利润和现金(jīn)流稳(wěn)中转好，同时账上(shàng)资金充(chōng)足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去几个季度的财报中，我们看(kàn)到了相(xiāng)关的积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对(duì)于教育领域也颇为看(kàn)好，但是标的(de)选择似乎与景(jǐng)林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓超(chāo)10万(wàn)股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅(yì)资产大举买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去(qù)年(nián)底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一节(jié)过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点方向(xiàng)，中特估(gū)支线也由暗转明(míng)，晋(jìn)升市场第二大(dà)主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周(zhōu)中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便(biàn)开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌(diē)，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本(běn)文(wén)内容为(wèi)客观(guān)数据(jù)信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶(jiē)段(duàn)纪(jì)录(lù)，在本周遭遇终(zhōng)结。周三(sān)时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交(jiāo)额连续(xù)两(liǎng)日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深(shēn)两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急(jí)剧(jù)降温，市场(chǎng)观点(diǎn)认为，主(zhǔ)要原(yuán)因是5月11日晚间发(fā)布的金融数据大(dà)幅低于预(yù)期。

　　据国(guó)盛(shèng)证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元(yuán)，但(dàn)是考虑到(dào)去年(nián)4月基数的异常，因而与往年相比，今(jīn)年4月信(xìn)贷则(zé)是(shì)明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷(dài)款回落(luò)再(zài)度成(chéng)为(wèi)信(xìn)贷回落的(de)主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继续(xù)保持(chí)同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带(dài)动社融增速回落(luò)，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据(jù)利率先下(xià)后上(shàng)，并不意味着贷款好转了(le)，主要因为(wèi)今年国股行(xíng)NIM和(hé)营收(shōu)压力很大，一(yī)直在压(yā)降票据(jù)等(děng)低效资产，对分行(xíng)收(shōu)票额度控(kòng)制很严(yán)。4月前两旬已(yǐ)经收了很多(duō)票(piào)，后面(miàn)改(gǎi)用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接(jiē)近零(líng)利(lì)率(lǜ)了，信贷(dài)再度出现深度负(fù)增(zēng)长，这(zhè)是4月(yuè)信贷斜率过于(yú)陡峭化产(chǎn)生的(de)后(hòu)果，5月份的贷款可能仍然不(bù)太乐(lè)观(guān)。

　　在这种背(bèi)景之下(xià)，市场要想(xiǎng)好起来，必(bì)然要让大家看到宽信用的信号出现，而这可能还需要一定(dìng)的时(shí)间。

　　当前市场(chǎng)存量资(zī)金博弈的背景不改，而两大(dà)主线人工智(zhì)能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特(tè)估这边，本(běn)月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而(ér)人工(gōng)智能这边(biān)，在未有增量资金进场的情(qíng)况之下，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更(gèng)是罕(hǎn)见的(de)在深(shēn)夜抒(shū)发感想。大谈(tán)公募(mù)基金经理的难处，在业绩(jì)和投资信仰之(zhī)间无(wú)法(fǎ)两全。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机之风大盛(shèng)，认为当(dāng)下市场交易(yì)机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总一(yī)个(gè)人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场(ch鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点ǎng)看(kàn)着红红火火，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更(gèng)是有苦(kǔ)难(nán)言，市场上大热的人工智(zhì)能，游(yóu)资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本不符合(hé)他们的(de)机(jī)构审美。直白点说(shuō)，市(shì)场根本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家(jiā)都是(shì)有苦(kǔ)难言.......

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