今年(nián)A股市场最(zuì)为火热的“中(zhōng)特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行日(rì)期(qī)已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的(de)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日，产品(pǐn)的首发募集(jí)上限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，预(yù)计(jì)发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)较(jiào)为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加(jiā)上(shàng)部(bù)分券商(shāng)近期(qī)对于基金的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考(kǎo)核，也不会(huì)过(guò)份冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新央企主题(tí)系(xì)列指数有助于资本市(shì)场从(cóng)科技领域、能源产(chǎn)业等(děng)多维度服(fú)务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投(tóu)资(zī)者走进(jìn)央企、认识(shí)央企，支持央企(qǐ)利用资本市(shì)场做强做(zuò)优做大，提升(shēng)市场影响力(lì)、号召力(lì)，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官(guān)宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期(qī)间正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看(kàn)，3只基(jī)金(jīn)均(jūn)设(shè)置20亿(yì)元(yuán)的首发募集上(shàng)限。3只基金费率(lǜ)也(yě)稍(shāo)有(yǒu)差异，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认购份额(é)小于50 万份的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额(é)在50万份(fèn)至100万份之间(jiān)的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大(dà)于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建设(shè)银(yín)行(xíng)托管，招商中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办(bàn)“发现(xiàn)央企投资价(jià)值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会(huì)议主旨为进一(yī)步(bù)探索建立中国特(tè)色(sè)估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企投资价值发现，推(tuī)动央(yāng)企估值回归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基金(jīn)公司(sī)等相(xiāng)关(guān)领导将出(chū)席会议(yì)。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或(huò)为产品发(fā)行预热。

　　不(bù)少行业人(rén)士也(yě)看好央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商各(gè)方(fāng)对此也比较重视(shì)，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在(zài)不少央企主题基金(jīn)，因(yīn)此预计此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行也(yě)会相(xiāng)对理性(xìng)。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其(qí)中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但(dàn)并不(bù)会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行(xíng)情主线，产(chǎn)品本(běn)身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在产品保有量(liàng)上，同时降低(dī)基金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位(wèi)基金公司(sī)人(rén)士也预计，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大战(zhàn)不(bù)会(huì)在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场，而不是九只(zhǐ)同时(shí)获批发(fā)售(shòu)，就(jiù)是为(wèi)了避免(miǎn)发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不会(huì)过度(dù)拼基金首发，不过，目前(qián)市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发不拘于时句式类型，不拘于时句式还原行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来分享改革(gé)红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来(lái)资本市场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场已有18家(jiā)基(jī)金(jīn)公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华(huá)基金(jīn)等多家机(jī)构(gòu)，还(hái)各申报了主、被(bèi)动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填(tián)补这一(yī)产品条线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银(yín)华(huá)还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中证(zhèng)国新(xīn)央企现(xiàn)代能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述(shù)中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题产品(pǐn)的发(fā)行，意(yì)味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央(yāng)企特色(sè)指数、分享改革红利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示，早在去(qù)年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索建立(lì)具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系(xì)，促进市场资源(yuán)配置功能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和(hé)改革指明了方向，成(chéng)熟(shú)完善的估(gū)值体系对于资本市场的价值发(fā)现(xiàn)以及资(zī)源配置功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资(zī)本市场支持实体经济发(fā)展的(de)重要基础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国特色估值体(tǐ)系(xì)”背(bèi)景之下，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行(xíng)业对这一(yī)领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是(shì)看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位基金公司(sī)人士(shì)表(biǎo)示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，有助于提(tí)升(shēng)市场对国有上市企业的关(guān)注度，对(duì)企业(yè)估值层(céng)面的各类(lèi)因素做进一步的研究和探讨，强化相关(guān)领(lǐng)域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国(guó)企板块的投资(zī)逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是实现国(guó)家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支持与引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用(yòng)；三是央企引领科技(jì)创(chuàng)新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值(zhí)洼(wā)地。未来在不断完(wán)善(shàn)中国(guó)特色现代资本市场(chǎng)下，预(yù)计(jì)国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前稳(wěn)健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重(zhòng)塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利能力(lì)方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业(yè)，高于(yú)A股平均水平，体现出央(yāng)国企较强的(de)“价(jià)值创造”能力。从成长性来(lái)看(kàn)，2022年三(sān)季度国资(zī)委旗下上市央企(qǐ)营业总收入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部(bù)A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国(guó)企的(de)发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央国企(qǐ)上市公司质量的提升(shēng)或(huò)将成(chéng)为央国企估值重(zhòng)塑(sù)的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化(huà)投资部基(jī)金经(jīng)理刘重杰(jié)也表示，从(cóng)公(gōng)司(sī)经(jīng)营的角度看(kàn)，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过(guò)往长期(qī)领先，具备较高的(de)长期投资(zī)价值，或更符合(hé)机构(gòu)投资者、个人养老金等配置性的需求。在(zài)中国特(tè)色估值体系的推进(jìn)过程中，央(yāng)企股东回报指数具备(bèi)较好的(de)长期(qī)配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　关(guān)于央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制(zhì)，主要(yào)选取国务(wù)院国资(zī)委下属现 金(jīn)分红或回购(gòu)总(zǒng)额(é)占(zhàn)总市值比率较高(gāo)的50只上市公(gōng)司(sī)证券作为指数(shù)样(yàng)本(běn)， 以反映央企(qǐ)股(gǔ)东回报主题上市公司(sī)证(zhèng)券(quàn)的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用(yòng)事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地(dì)产、机械设(shè)备等，前十(shí)大成(chéng)份股权(quán)重合计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司(sī)， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。不拘于时句式类型，不拘于时句式还原>

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与(yǔ)高(gāo)回(huí)购央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流(liú)指数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股东(dōng)回报指数当前(qián)市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更(gèng)低的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数近(jìn)五(wǔ)年(nián)ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可(kě)选择网上现(xiàn)金认购、网下现(xiàn)金认购和网(wǎng)下股票(piào)认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募(mù)集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费(fèi)用来看，在认(rèn)购金(jīn)额低于50万(wàn)，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市(shì)商如(rú)何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上(shàng)市。多(duō)家公司后续(xù)将安(ān)排(pái)做市(shì)商，保障充分的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这三家(jiā)基金公司都由(yóu)“实(shí)力派”来担纲(gāng)基金经(jīng)理。其中(zhōng)广发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国庆为广发(fā)基金指数(shù)投资部副总经理，而(ér)汇添(tiān)富(fù)央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和(hé)上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备(bèi)较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国不拘于时句式类型，不拘于时句式还原家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背(bèi)景：估值较低(dī)，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估(gū)值提升空(kōng)间较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当前(qián)估(gū)值仍(réng)处于(yú)较(jiào)低分位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央(yāng)企整体估(gū)值水(shuǐ)平(píng)与其(qí)经济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿(chuān)全年的主线。从券商机构的对外观点来(lái)看，多家券(quàn)商明确表示(shì)今(jīn)年的投资主线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券商(shāng)的(de)观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银(yín)河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字(zì)经济(jì)+国企改(gǎi)革的投资主(zhǔ)线(xiàn)更为(wèi)清晰(xī)；

　　光(guāng)大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国企改革(gé)和中国特色估值(zhí)体系推动下，当前国企价(jià)值重估行(xíng)情(qíng)有望持(chí)续(xù)并(bìng)形(xíng)成主线行情(qíng)。

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