中国金(jīn)融行业(yè)加速对外开放，外资券(quàn)商们的2022年过得如何？

　　近日，外资(zī)控股券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资控股券商(shāng)中，仅有4家在2022年(nián)取得(dé)盈利(lì)，另外5家均出现亏损。

　　其中(zhōng)，在(zài)2019年获批成立(lì)的摩根大通证券2022年业(yè)绩突飞猛进，当年净(jìng)利(lì)润达到2.63亿(yì)元，领先各家“洋券商”。相比之(zhī)下，与摩根大通证券同(tóng)期获批的(de)野村东方国(guó)际证券2022年亏(kuī)损达到(dào)2.25亿元，业绩分化加剧(jù)。

　　另(lìng)外，今年3月(yuè)瑞信、瑞银(yín)“官(guān)宣”合并，两家国际金融巨头(tóu)均(jūn)在(zài)国内拥有外资控股券商(shāng)牌照。其(qí)中(zhōng)，瑞信证(zhèng)券2022年(nián)亏损达(dá)2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿(yì)元(yuán)。后续(xù)两家外资控股券商面临的“一参一(yī)控”问题如何解决，仍是业内关注重(zhòng)点。

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理转型”成(chéng)为行业热词。而透视各家外(wài)资(zī)券商在(zài)2022年(nián)的“打法”来(lái)看(kàn)，依托(tuō)于各自股东资源禀(bǐng)赋(fù)、深入(rù)财富管理成为(wèi)其(qí)在中(zhōng)国展业的首要方向。

　　来看详情——

　　9家外资(zī)控股券商(shāng)半数(shù)亏损

　　对于国内各家证券公司来说，除了(le)面临行业(yè)“二八分(fēn)化”的(de)激烈态势，来自(zì)“洋券商”们的市(shì)场竞争也同样(yàng)带来压力。

　　日前(qián)，中证协公布各家券商2022年年报(bào)/财务数据，9家外资控股券商(shāng)纷纷晒出2022年(nián)成绩单。

　　在2022年的“券商(shāng)小年”，受制于市场行情(qíng)、成(chéng)立(lì)时间、牌(pái)照资质等问题，9家共(gòng)有5家出现亏损，分(fēn)别为瑞信证(zhèng)券（-2.54亿(yì)元）、野村东方国际证(zhèng)券(quàn)（-2.25亿元(yuán)）、大和证券(quàn)（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元(yuán)）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，瑞信(xìn)证券2022年实(shí)现营业(yè)收入(rù)2.89亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降41.91％；实现净亏(kuī)损2.55亿(yì)元，由盈(yíng)转亏。野村(cūn)东方(fāng)国(guó)际证券则延续自(zì)成立(lì)以来的亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿(yì)元，同比下降38.14％；净(jìng)亏损(sǔn)2.25亿元，较(jiào)上(shàng)年同期(qī)的8491万元(yuán)亏损幅度继续扩大(dà)。

　　在(zài)2022年因获得(dé)外资股东增持(chí)而(ér)成为外资控股券商的汇丰前海证(zhèng)券，业绩较上年(nián)出(chū)现明(míng)显进步，但(dàn)仍然录得亏(kuī)损：2022年实现营业收入5.04亿(yì)元，同比增长(zhǎng)54.78％；实现净亏润(rùn)5223.54万元，上(shàng)年同期(qī)为亏(kuī)损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星(xīng)展证券均(jūn)于2020年获得证(zhèng)监会批文，分别(bié)于(yú)2020年底、2021年初完成工商登(dēng)记，正式展业时间(jiān)不长。星展证券2022年实现营业收入8633.25万元，同比(bǐ)增长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上年(nián)同期(qī)有所收窄。大和(hé)证券(quàn)2022年实现营业(yè)收(shōu)入(rù)4773.93万元，同(tóng)比下(xià)降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏幅(fú)进一步扩大。

　　就亏(kuī)损(sǔn)原因而言，2022年受市场(chǎng)影(yǐng)响，证券行业营业敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗收入普(pǔ)遍下降，外(wài)资控股券(quàn)商也难以幸(xìng)免。且新公(gōng)司建设(shè)成本、业务费用、员工薪酬等支出过高，在展业初期容易导致亏损的产生。

　　与国内大型券商相比，外资控(kòng)股券商仍呈现(xiàn)“本小(xiǎo)利薄”的情况(kuàng)，自营(yíng)业务(wù)影响(xiǎng)有限，因(yīn)此影响2021年业绩的主要还是经纪、投行等传统业务(wù)。

　　例(lì)如，瑞信证(zhèng)券在2022年年报中表示，其(qí)当年(nián)投行业务(wù)手续(xù)费及(jí)佣(yōng)金净收入(rù)为6561.57万元，同比下(xià)滑72.7％；经(jīng)纪(jì)业务为1.06亿元(yuán)，同(tóng)比下降46.44％。而营(yíng)业支出则有(yǒu)增(zēng)无减，业务及管理(lǐ)费从上年的4.27亿元增(zēng)长到5.38亿(yì)元。“赚少花多”，导致业绩出(chū)现(xiàn)大(dà)额亏(kuī)损。

　　摩根大通证(zhèng)券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好了中国(guó)市场这本经。

　　具体来(lái)看，2022年(nián)共(gòng)有4家外资控股(gǔ)券商(shāng)实现盈(yíng)利(lì)，分别为(wèi)摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高(gāo)盛(shèng)高华（8163.28万(wàn)元）和摩根(gēn)士(shì)丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券和瑞(ruì)银证券均实(shí)现了(le)营收、净(jìng)利润的双增长。

　　摩根大通证券(quàn)2022年实现营业收入8.84亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)39.44％；实现净利(lì)润(rùn)2.63亿元，同比增长(zhǎng)264.94％，这(zhè)一业(yè)绩水平在(zài)2022年的“券业(yè)小年(nián)”可算是相当亮眼。

　　从员工规模来看(kàn)，截至2022年底，摩根大通(tōng)证券(quàn)共有员工210人，数量(liàng)在行业内排名下游，但其业(yè)绩已跻身行业(yè)中游(yóu)水平，而这(zhè)只是摩根大通(tōng)证券展业的第三个完整会(huì)计年度(dù)。

　　公开信息显示，摩根大通(tōng)证券于2019年3月(yuè)获得证监会批复，成立合资证券公司(sī)。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外高(gāo)桥集团、珠海迈兰德等5家内资股东持有(yǒu)另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受(shòu)让其他5家(jiā)内资股东所持股权，成(chéng)为摩根大通证(zhèng)券(quàn)唯一股(gǔ)东。

　　财务报表显示，摩根大通(tōng)证券2022年经纪(jì)业务大爆发，实现手续费净收入5.56亿(yì)元，同比增长(zhǎng)超(chāo)300％。

　　摩根大通证券表示，其证券经纪业务团队成立(lì)已(yǐ)逾三(sān)年，2022年业(yè)务开展和(hé)运作取得进一(yī)步进展，新(xīn)客(kè)户开发稳步推进。摩(mó)根大通证券充分(fēn)利用全球化的平台优势，整(zhěng)合集团资源，持(chí)续(xù)关注并开拓(tuò)传统QFII投资者(zhě)以及新(xīn)取(qǔ)得(dé)QFII牌照的合格境(jìng)外机构投资(zī)者，目标客(kè)群(qún)机构投(tóu)资者队伍(wǔ)逐(zhú)年壮大。

　　瑞银、瑞(ruì)信突发(fā)合并

　　“一参(cān)一控”下或(huò)将(jiāng)取舍

　　除摩根(gēn)大通证券外，瑞银证券在(zài)2022年也取(qǔ)得了较好的业绩表现：当期实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入11.79亿(yì)元，同比增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证券是(shì)进入中国时间最早的一批合资券商之(zhī)一(yī)，早在2007年就(jiù)已在(zài)国内展业。2022年3月，瑞士(shì)银(yín)行受让两家(jiā)内资(zī)股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提(tí)升至67％。截至2022年(nián)年底，瑞银证券共(gòng)有正式(shì)员工(gōng)383人。

　　财务(wù)报表显示(shì)，瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券(quàn)2022年(nián)投(tóu)行(xíng)业务进步明显，当(dāng)期实(shí)现手续费净收(shōu)入1.95亿元，同比(bǐ)增长418％。瑞银证券表示，其在2022年完成(chéng)了创业板注册(cè)制(zhì)改革后的IPO保荐项目，积极(jí)筹备并参(cān)与(yǔ)了沪深交易所互联互(hù)通全球(qiú)存托凭证业务等。

　　值(zhí)得关注的是，今年(nián)3月(yuè)，百年(nián)大行瑞士信(xìn)贷被竞争(zhēng)对手瑞银(yín)收购(gòu)。瑞信(xìn)集团和(hé)瑞(ruì)银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正(zhèng)式宣布达成(chéng)合并协议，瑞(ruì)士联邦财(cái)政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融市场(chǎng)监督管理局（FINMA）介入了此(cǐ)项交(jiāo)易。

　　上(shàng)月瑞(ruì)银发布一季报时表(biǎo)示，对瑞信的收购(gòu)交易预(yù)计(jì)在6月底(dǐ)前完成。不(bù)言(yán)而喻的是(shì)，集团(tuán)层面(miàn)的合并对两家外(wài)资控股券商(shāng)在(zài)中国展业情况，也将造成一定影(yǐng)响。

　　基于此，审计(jì)所普华永(yǒng)道对瑞(ruì)信证券出具了带强调事项段的无(wú)保留意见审计报告：2023年3月19日，瑞(ruì)信集团与瑞银集团股份(fèn)公司(sī)之间达成协议(yì)和合并计划，截(jié)止(zhǐ)报告日，上述协议和(hé)合并(bìng)计划的完成(chéng)日尚不明确。瑞信(xìn)证券作(zuò)为瑞(ruì)信(xìn)集团股(gǔ)份(fèn)有限公(gōng)司下属控股(gǔ)子公司，未来的运营和财务业绩受(shòu)到(dào)上(shàng)述合并可能产(chǎn)生的影(yǐng)响亦不(bù)明确，该(gāi)事项表明存在可能导致(zhì)对公司持(chí)续经营能力产生重(zhòng)大疑虑的重大不确定性。

　　瑞(ruì)信(xìn)证券前身为成立于2008年的瑞信(xìn)方正证券，系证监(jiān)会修订《外商参股证券公司(sī)设立(lì)规则》后首家获(huò)批的合资证(zhèng)券公司(sī)。2020年4月，证(zhèng)监会核准瑞信向瑞(ruì)信(xìn)方正(zhèng)证券增资2.89亿(yì)元获(huò)得控股权（51％），2021年6月瑞信(xìn)方正(zhèng)更名为瑞信证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证券公告称，拟以11.4亿元的对价(jià)转让(ràng)瑞信证券49％股权。在(zài)该笔交易完成后，瑞信将全资(zī)持(chí)有瑞信证券。但(dàn)突(tū)如(rú)其(qí)来的瑞信、瑞银合并(bìng)，使得瑞银证券和瑞信证(zhèng)券将受(shòu)同一(yī)股东控制。

　　根据《证券公(gōng)司股权管理(lǐ)规定》，证券公司(sī)股东以及股(gǔ)东的控股股东、实际控制人参股证券公(gōng)司的数量不(bù)得超过2家，其中控制证券公司的数量不得超过1家(jiā)。在(zài)面临“一(yī)参一控”的(de)限制下(xià)，瑞银证券和瑞信证券(quàn)的牌照或将(jiāng)面临“一去一留”的局面。

　　深入财富(fù)管理破(pò)局

　　过(guò)去几年里，“财富(fù)管理(lǐ)转型”成为行业热词。而(ér)透视各家外资券商在2022年的(de)“打(dǎ)法”不难发现，依(yī)托于各(gè)自资源禀赋深入财(cái)富管理成为其在中国展(zhǎn)业的首要方向。

　　例如，野(yě)村东方国(guó)际(jì)证券表示，2022年其财(cái)富管(guǎn)理业务在原有“大宗交易”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单一资产管理账户(hù)）”等业(yè)务持续推进的基(jī)础上，新增了特(tè)色(sè)投资咨询(xún)服务（如(rú)ESG行业咨询）、上市公司大(dà)宗减持服(fú)务、集(jí)团间跨境业务联(lián)动等(děng)多种业务(wù)模式，通过服务手(shǒu)段的增加及优化，为客户提供多(duō)维度(dù)、一站式(shì)的综合性(xìng)金(jīn)融解决方案(àn)。

　　后(hòu)续(xù)，野(yě)村东方国(guó)际证券财(cái)富管理业务将定(dìng)位(wèi)于(yú)“中国高端财富人群(qún)”，从(cóng)产(chǎn)品配(pèi)置、人员建设、中后台支(zhī)持以及集团跨境合作四个方面(miàn)入手，打造以产品为中心的业务核心竞争力，持续(xù)为中国投资者提供具有(yǒu)野村集团特色的高质量财富管(guǎn)理(lǐ)服务。

　　在完成高盛集(jí)团全资持股备案后，高盛高华(huá)在2021年底(dǐ)与北(běi)京高(gāo)华签订《业务转(zhuǎn)让协议(yì)》，受让(ràng)北京高华(huá)的(de)所有业(yè)务。2022年5月，高盛高华获证监会核发新增证券经纪(jì)、证券(quàn)投(tóu)资咨询、证券自营及(jí)代(dài)销(xiāo)金融产品(pǐn)业(yè)务的业务许(xǔ)可。2023年2月，高盛高华与北京高华完成业务迁移工作。

　　高(gāo)盛(shèng)高(gāo)华表示，其将持(chí)续(xù)以资(zī)产配置为核(hé)心进行新产品(pǐn)和(hé)服(fú)务(wù)的研发(fā)工作，进一(yī)步赋能部门为在岸客户提供财富管(guǎn)理综合解决方案，丰富客户产品种类选(xuǎn)择，开展境内私人(rén)财富管理平台未(wèi)来战略规划，并进一步拓展境内产品平台。

　　与此同时，高盛高华将持(chí)续推(tuī)进私(sī)募股权(quán)基金管理人（PEWFOE）的(de)设立工作，持敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗续代销第三(sān)方(fāng)金融(róng)产品并推进跨境投资(zī)新产品的(de)研发，为客户(hù)提供直接对(duì)接境外资本市场(chǎng)的机(jī)会(huì)。

　　另外，依托于(yú)外(wài)资(zī)股东(dōng)打造私人财富管(guǎn)理业务，这在具(jù)备外资(zī)银行(xíng)股(gǔ)东背(bèi)景的券商(shāng)中较为多见。例如，汇丰(fēng)前海证券表示(shì)，其于2022年4月正式(shì)成立私人财富管理(lǐ)部，负责公(gōng)司高净值(zhí)个人客户综合财富管(guǎn)理业务(wù)的运作。私人财富管理部以汇丰(fēng)前海证(zhèng)券为(wèi)平台，依托汇丰环球私(sī)人银(yín)行，致力为高(gāo)净值和超(chāo)高净(jìng)值客户及其家族提供专业、多(duō)元及(jí)定制化的(de)资(zī)产配置服务，为客户实(shí)现其投资目标。

　　瑞银证券(quàn)则另辟(pì)蹊径，推出家族信托资讯(xùn)业务(wù)，与(yǔ)4家(jiā)国内头(tóu)部信托公司达成战略合作。同(tóng)时，瑞银(yín)证券在(zài)2022年重启深圳分公司财(cái)富管(guǎn)理业(yè)务(wù)，依托国家(jiā)对粤港澳大湾(wān)区的新政举(jǔ)措，致力于发展财(cái)富管理大湾区业务。

　　瑞(ruì)银证券(quàn)表示，其(qí)财富管理部秉持(chí)着为客(kè)户进(jìn)行全(quán)方(fāng)位(wèi)资产配置和满足客(kè)户全生命周(zhōu)期财富管理的理念，进一步完善(shàn)投资(zī)解决方案和财富规划(huà)方面的(de)业务(wù)，一方面(miàn)积极扩充现(xiàn)有(yǒu)架(jià)上策略，精选上架多支产品为客(kè)户在(zài)同一策略下提供(gōng)差(chà)异化(huà)选择及多元(yuán)化的(de)投资方案。

　　外资(zī)券商(shāng)队伍不(bù)断扩大

　　随着中国资本市场对外开放(fàng)的力度(dù)不断加大，各外(wài)资金融机构(gòu)加速(sù)了在境内设立(lì)控股券商(shāng)的进程。

　　今年1月(yuè)，渣打证券获批准设立，公司注册地为北京市，注册资本为人民币10.5亿(yì)元，业务范围包括证券经纪、证券自营、证券承销(xiāo)、证券资(zī)产管理（限于(yú)从(cóng)事资产证券化业务）。

　　值得关注的是(shì)，渣打证券是首家新设的外商独资证券公司。就监管批复信息来看，渣打(dǎ)证券(quàn)由渣打银(yín)行(xíng)（香港）有限公(gōng)司全资(zī)设(shè)立，出资(zī)额10.5亿元人民币。

　　算上(shàng)渣(zhā)打证券在内(nèi)，目前国内的外资(zī)控股券商(shāng)数量已达到10家。其(qí)中(zhōng)，摩根大通证券（中国）、高盛高华证券、渣打证券(quàn)均为外商独(dú)资券商。从(cóng)数量上来看(kàn)，外资控(kòng)股(gǔ)券商已成为市(shì)场上不容忽(hū)视(shì)的“新势力”。

　　此外(wài)，目前还有数(shù)家(jiā)外资券商的设立申(shēn)请静待审批。截(jié)至(zhì)5月5日，花旗证券、法巴(bā)证券、日兴证券、青岛意才证券等多家外资券商的设立申(shēn)请仍处(chù)于证监会审批阶段。其中，法(fǎ)巴证券和青岛意才证券(quàn)已获(huò)第一(yī)次意见反馈。

　　今年(nián)3月底，证监会主席易会满(mǎn)等先(xiān)后在(zài)京会见美国(guó)桥水基金、法国东方汇理、日本大和(hé)证券、英国汇丰、加(jiā)拿大(dà)宏(hóng)利金融、新加坡淡马锡、德国安(ān)联保险、意大利联(lián)合圣保罗银行、美(měi)国景顺(shùn)和高(gāo)盛等国际金融机构(gòu)负责人。

　　来访的国际(jì)金融机构(gòu)负责人(rén)普遍表示，此次来华亲身感受到中国经济的强大韧性、潜力和活力，坚(jiān)定看好(hǎo)中国经济和中国资本市场发展前景。近年来中国(guó)资本市(shì)场对(duì)外开(kāi)放稳步推(tuī)进，为国际金融机(jī)构和全球投(tóu)资者(zhě)带来了实实在在(zài)的机遇(yù)。各金融机构高(gāo)度(dù)重视中国市场(chǎng)，将继续与中(zhōng)国深(shēn)化合作，积极拓展在(zài)华业(yè)务和投资，期待(dài)实现(xiàn)互利共赢。

　　面对来自外(wài)资券商的市场竞争，国内券(quàn)商也纷纷感受到了(le)挑战和机遇。例如，华西证券即在2022年年报中表示，外资机(jī)构来(lái)华展(zhǎn)业便利度不断提升，经营(yíng)范围(wéi)和监管要求(qiú)实现国民待遇(yù)，外资券商、资产管理机构等加速布局，全力抢滩中国(guó)证券市场，对(duì)本土证券公司既带来了国际金融机(jī)构(gòu)全面参与中国(guó)资(zī)本市场竞争所(suǒ)形成的冲(chōng)击，也带(dài)来了通过(guò)与国际金融机构直(zhí)接合作(zuò)促(cù)进业务发展、提升管理水(shuǐ)平的机(jī)遇。

　　西部证券也表示，当前(qián)证券(quàn)行业(yè)集中度稳(wěn)中有(yǒu)升，头部(bù)券商竞争优势更趋明(míng)显(xiǎn)，业务多元化发展趋势初步形成，金融科技对行业发展(zhǎn)理念的(de)变革和重(zhòng)塑不断深化，外资券(quàn)商(shāng)市(shì)场冲击将逐(zhú)渐显现，证(zhèng)券(quàn)行业竞(jìng)争新(xīn)格局正加速演变。

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