美国债务上限(xiàn)危机暂时“告一段落(luò)”——美东时间(jiān)5月31日，美国国会(huì)众议院通过了一项关于联邦政府债务上限和预算(suàn)的法案，隔日参(cān)议院通过(guò)，根据法案政府开支将(jiāng)受到上限制约直(zhí)至2024年结束，但可(kě)以避免发生债(zhài)务违约。根据美国国会预算办公室(shì)数据，目前美国联邦债务规模约为31.46万亿美(měi)元，占其国(guó)内生产(chǎn)总值比例已超(chāo)过120％，相当于每个美国人负(fù)债(zhài)9.4万美元。

　　事(shì)实(shí)上，二战以来(lái)，美国已103次调整债务(wù)上(shàng)限，尽管未曾出现过实质性(xìng)债务(wù)违约，但(dàn)债务上限危机仍(réng)可(kě)从市(shì)场预期、流动(dòng)性(xìng)、风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)、借贷(dài)成本(běn)等(děng)机制作用于全球金融、实物资产。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对《中国(guó)基金报(bào)》记者表示(shì)，在目前美国(guó)债务上限情景下，中长期看美(měi)债上限违约风险难以忽视，亚洲等新兴市场股(gǔ)票(piào)表现将更具韧性，而(ér)市场关注(zhù)的重点也将重新回到美联储的货币政策上来。

　　危(wēi)机暂缓(huǎn)新(xīn)兴市场股(gǔ)票表现更具(jù)韧性

　　除本次外，1976年以来美国(guó)政府债(zhài)务(wù)共有22次触及法(fǎ)定上限(xiàn)，每次债务上限(xiàn)触及后均得到了(le)上调或暂停，只是经(jīng)历(lì)的时间(jiān)长短不同。

　　彭博数据显示(shì)，2011年债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)解决前后(hòu)，标普500指数(shù)自(zì)高点下跌16.7％，而MSCI新(xīn)兴(xīng)市场指数下跌16.3％；在2013年债务上限解决(jué)前后，标普(pǔ)500指数最大(dà)下调幅度为4.1％，MSCI新兴市场指数(shù)为3.4％。而在(zài)本次债务危机(jī)谈判过(guò)程中，亚(yà)洲(zhōu)市场反应参差，日经225指数(shù)创1990年以(yǐ)来新高，香(xiāng)港恒(héng)生指数则(zé)跌(diē)至年(nián)内(nèi)新低(dī)。<丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字/p>

　　瑞(ruì)银(yín)财富管理(lǐ)投资总监(jiān)办公(gōng)室（CIO）对记者表(biǎo)示，尽管美国彻底违约的可能性非常低(dī)，但此(cǐ)前(qián)因(yīn)为市场担忧发生(shēng)发(fā)生违约，很多国家和行业都(dōu)遭(zāo)到抛售，但这次亚洲市场表现相对于美(měi)国和发达市场更具韧性，得益于较佳的盈(yíng)利增长(zhǎng)前(qián)景(jǐng)和具吸引力的(de)相对估值(zhí)，尤其(qí)看(kàn)好中(zhōng)国、泰国和(hé)韩国。

　　具体(tǐ)就中国市场而言，瑞银CIO认为，盈利(lì)才(cái)是关键(jiàn)催(cuī)化(huà)剂。中国(guó)今年首季盈利增(zēng)长较去年第(dì)四季(jì)有所改(gǎi)善，有助提振对(duì)中国资产的信(xìn)心。与亚洲其他地区（日本除外）相(xiāng)比，中国股市的估值似乎(hū)被低估。

　　景顺亚太(tài)区（日(rì)本除外）全球市场策略师赵耀庭也对记(jì)者表(biǎo)示，债务协(xié)议的顺利通过消除了美国乃(nǎi)至全球面临的一个(gè)不(bù)明朗(lǎng)因素(sù)，进而短(duǎn)暂提(tí)振市(shì)场(chǎng)情绪。中航信(xìn)托宏观策略总监吴照银(yín)对记者称(chēng)，因(yīn)投资(zī)者对两(liǎng)党(dǎng)达(dá)成一(yī)致有确(què)定的预期，所以近期美国(guó)以(yǐ)及全球资本(běn)市场并没有对美国(guó)债(zhài)务上限问(wèn)题过度反(fǎn)应，整(zhěng)体表现平稳(wěn)。

　　中长(zhǎng)期(qī)看美债上限违约风险(xiǎn)难以忽视

　　目前来(lái)看，主流大类(lèi)资产对于美(měi)债危机的叙(xù)事反应都较为平淡，但野村(cūn)东(dōng)方国(guó)际证券资(zī)产管(guǎn)理部总(zǒng)经理兼投资总监肖令君(jūn)对(duì)记(jì)者表(biǎo)示，从中(zhōng)长期的资产配置角(jiǎo)度出(chū)发，诸(zhū)如美债上限等类似的尾部(bù)风险(xiǎn)事件难以忽视。

　　“对冲投资组合的下行风险，主要考虑两点(diǎn)：一是多(duō)元化(huà)低(dī)相关性资产配置(zhì)、二是支付保险(xiǎn)费的另类(lèi)策略，为(wèi)组合(hé)提(tí)供下(xià)行保护。回顾美(měi)债上(shàng)限危机历史(shǐ)，看到避险资产如美元、美债、黄(huáng)金在通(tōng)常较(jiào)风(fēng)险资(zī)产呈现(xiàn)明显的超额收益，因此组合配置中保有一定比例的避险资产(chǎn)有助(zhù)对冲投资组合波动。”肖令(lìng)君(jūn)进一步阐述道。

　　长江(jiāng)证券在黄金与美债季(jì)度展望中也提到，黄(huáng)金(jīn)作(zuò)为典型的避(bì)险资产(chǎn)，国际金价(jià)将有支撑，短期或继续走高，因为美债利率短期内仍会高位震(zhèn)荡，通胀不(bù)确定性(xìng)仍(réng)然较(jiào)高，同时全(quán)球整体风险因素在(zài)提高(gāo)。

　　肖令君还提(tí)到，另一方(fāng)面，极端危机环境下，大类资产(chǎn)会呈现同(tóng)涨同(tóng)跌的特征，如(rú)2020年3月极度恐慌(huāng)时期，市场无差(chà)别(bié)抛售一切资(zī)产增持现金(jīn)，传统避险资产随同风险资(zī)产一(yī)起(qǐ)下跌，因此(cǐ)以期权(quán)保护组(zǔ)合下行风(fēng)险是另一种方式(shì)。美债违约并非(fēi)我(wǒ)们的基准假设(shè)，如果出(chū)现此(cǐ)丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字类尾(wěi)部(bù)风险(xiǎn)，做多波动率(lǜ)、以(yǐ)及做空(kōng)风险资产的(de)衍生(shēng)品策略将显著(zhù)受益(yì)。

　　瑞银首席美国经济学家Jonathan Pingle则认为(wèi)，全球信(xìn)用(yòng)市(shì)场(chǎng)的最佳非对称对冲策略(lüè)是做空美国高评级银行（评(píng)级下调、对手(shǒu)方、杠杆担忧）、美国(guó)寿险企业(yè)（CRE敞(chǎng)口(kǒu)、高杠(gāng)杆、估值紧绷(bēng)）和(hé)美国REIT（出现更严重(zhòng)的衰(shuāi)退时，CRE敏感性(xìng)更高）。

　　FXTM富(fù)拓特约分析师黄俊则对(duì)记者表示，美债上限的提升(shēng)，将促进美联储停止(zhǐ)紧缩(suō)货币政策，对美股也是一(yī)大利好(hǎo)。他还认(rèn)为，美国政府的财政支出得到了保证，在两年(nián)内(nèi)可以继续举债(zhài)。最(zuì)近两周(zhōu)的美债(zhài)谈(tán)判(pàn)关键期，美(měi)国三大股指主涨(zhǎng)，“用脚投票”的市(shì)场报以乐观。可见随着美债上限谈判的尘(chén)埃落定，美股仍有(yǒu)望进一步有(yǒu)良好表(biǎo)现。

　　市(shì)场重点(diǎn)再次回到

　　美(měi)国财政政(zhèng)策(cè)和货币政策上

　　美国参(cān)议(yì)院已经投票通过债务上限法(fǎ)案，市场关注(zhù)焦点再(zài)度回到(dào)美(měi)国未来的财政政策和(hé)货币(bì)政策上(shàng)。肖令君认为(wèi)，如(rú)果未出现黑天鹅事件，预(yù)计(jì)联储仍将贯彻数据依赖(lài)原则，联储可能会持续关注就(jiù)业数据和工商业运行(xíng)情况，等待市场自然降温至(zhì)浅萧条后再开启降息(xī)，年内降息的乐(lè)观预(yù)期(qī)存在修正可能(néng)。

　　肖令君还称(chēng)：“从(cóng)经济(jì)数(shù)据(jù)上看(kàn)，美国经济韧性好于(yú)预期(qī)，如果年核心PCE指标(biāo)继续反弹走高，不排除联储还会继(jì)续加息的可能，但(dàn)加息周期已(yǐ)接近尾声，利率基本见顶的(de)趋势(shì)不会改变，因此预计加息对市场(chǎng)的冲(chōng)击(jī)趋缓。”

　　赵耀庭认为，债务上限协(xié)议通过后，美国财政部预计(jì)将(jiāng)可于未来7个月发(fā)行(xíng)逾6000亿美(měi)元的(de)国(guó)债。随着市(shì)场流动性收紧，这或将产生显著的吸力作(zuò)用。债券收益率或将随着资本流出经济(jì)而(ér)上升。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊则(zé)称，接下来美国(guó)财政部的工作重点是如(rú)何为(wèi)美债(zhài)找到买家(jiā)，其中有三个重(zhòng)要看(kàn)点，即第一，美(měi)联(lián)储现在仍在(zài)缩表周期，接下来是否(fǒu)要调整货币政策停止缩表抛售美债；第二，以(yǐ)中国为代表的(de)贸易(yì)顺差国是否(fǒu)购买美债；第三(sān)，美国国内普(pǔ)通(tōng)家庭(tíng)可(kě)能(néng)成为购买美(měi)债异(yì)军突(tū)起的力量。

　　黄俊进而分析称，美联储现在仍在缩表周(zhōu)期，接下来(lái)是否要(yào)调整(zhěng)货币政策停止缩表抛售(shòu)美债。如果美联储缩表卖出美(měi)债，美国财(cái)政部发行美(měi)债（向市场(chǎng)卖出）这无(wú)疑会给美债市场造成极大(dà)抛压。他总结道，美债(zhài)的重新(xīn)发行(xíng)，有可能促使美联储美联储停(tíng)止(zhǐ)加息和(hé)缩表(biǎo)。在(zài)5月(yuè)美联储FOMC申(shēn)明中(zhōng)删(shān)除了(le)此前(qián)暗示未(wèi)来还会加息的(de)措辞，需要关注6月利(lì)率决议中美联储是否能进(jìn)一步确认停止紧缩的(de)态度。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字