近日(rì)，有焦(jiāo)化企业(yè)发告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提(tí)降50元/吨(dūn)的行为暂(zàn)不(bù)接(jiē)受。

　　记(jì)者注意到(dào)，从今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦炭开启首(shǒu)轮(lún)降价，并正式进(jìn)入降价(jià)通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行(xíng)，而后(hòu)山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截(jié)至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落(luò)地(dì)，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观(guān)、产业等多因(yīn)素共同(tóng)作用的结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬(xún)美国(guó)硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌(diē)，同时国(guó)内(nèi)宏观强预期在(zài)经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市(shì)场对今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得黑色(sè)系商品(pǐn)交易(yì)需求利多(duō)的信心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤(méi)焦(jiāo)最大产业利空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来(lái)首次通关，并(bìng)于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的(de)进口量也出现较大增长。根(gēn)据(jù)海关总署统计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口(kǒu)量(liàng)也几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放(fàng)削弱了国内煤企的议价(jià)能力，焦炭成(chéng)本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高的(de)同时，黑(hēi)色(sè)终端(duān)需求表现一(yī)般，国家统计(jì)局公布的房屋新开工、施工面积同比大(dà)幅回落(luò)，继(jì)而引发(fā)了市场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢(gāng)产业链的(de)负(fù)反馈担忧。综(zōng)上所(suǒ)述(shù)，焦炭成本端、需求(qiú)端均有(yǒu)明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮(lún)下(xià)跌，并不是自身的(de)供需矛盾驱(qū)动(dòng)，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口(kǒu)量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响(xiǎng)，煤(méi)价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回(huí)落。另外(wài)，下游钢材(cái)需(xū)求(qiú)表(biǎo)现不及预(yù)期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润收(shōu)缩，遂(suì)通过调(diào)降(jiàng)焦价将需求压(yā)力向原材料端传导。因此，在(zài)失去成本支(zhī)撑、下(xià)游施(shī)压的双(shuāng)重(zhòng)作用下(xià)，焦(jiāo)价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记(jì)者(zhě)从受(shòu)访人士(shì)处获(huò)悉，本周焦煤(méi)价格率先出现(xiàn)触底反(fǎn)弹(dàn)，而焦价连跌8轮(lún)后(hòu)，个别地区(qū)焦企出现(xiàn)亏(kuī)损(sǔn)。同时，近期焦炭期(qī)价(jià)的反弹给(gěi)出升(shēng)水(shuǐ)现货空(kōng)间，买现卖期(qī)套利需求增(zēng)加对现货(huò)市场(chǎng)信心有所(suǒ)提振，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有提(tí)涨意愿，但短期全(quán)面提(tí)涨并成功落地(dì)的概(gài)率较(jiào)小，主要原(yuán)因是目前焦(jiāo)企整体盈(yíng)利情况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求并未出现(xiàn)明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般(bān)，对(duì)焦炭(tàn)则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的(de)是(shì)内蒙古某焦企(qǐ)，国(guó)内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润(rùn)会因(yīn)为地(dì)区一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者(qū)、设备区别而存在很大差异(yì)。相(xiāng)对而言(yán)，内蒙古非(fēi)主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业的副产品较(jiào)少，整体产线的经济性一(yī)般，对降(jiàng)价的承受能(néng)力偏(piān)低，也因此率先(xiān)开(kāi)始提涨，不过对(duì)整(zhěng)体一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出(chū)现大幅亏损或需(xū)求明显(xiǎn)增加的(de)情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨难(nán)度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢(gāng)厂(chǎng)计(jì)划复产，日均(jūn)铁水产量尚(shàng)保(bǎo)持在偏高(gāo)水平，这(zhè)意(yì)味着煤焦(jiāo)刚(gāng)性需(xū)求较(jiào)好，但钢厂持续采取(qǔ)低原(yuán)料(liào)库存策略，致使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端(duān)焦炭库存均(jūn)处于往年同期高(gāo)位，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适(shì)当的减量，以缓(huǎn)解自(zì)身高库存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主(zhǔ)动权(quán)仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内外(wài)焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性(xìng)较低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供(gōng)应短(duǎn)期(qī)内有收(shōu)缩趋势，不过焦企(qǐ)也(yě)处于主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出(chū)。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布(bù)的(de)铁(tiě)水日(rì)产量(liàng)依然维持接(jiē)近240万吨(dūn)的水(shuǐ)平，在终端(duān)需求表现(xiàn)一(yī)般的背(bèi)景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤(méi)供需格局大概率仍将(jiāng)明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重(zhòng)新定价后，预计进口量会得(dé)到(dào)改善(shàn)。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但(dàn)期(qī)货市场氛(fēn)围仍(réng)难言乐观(guān)，导致期货(huò)和现货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得(dé)继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修(xiū)复配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供(gōng)需压力，需求负(fù)反(fǎn)馈(kuì)仍将会(huì)向原材(cái)料端传(chuán)导，对(duì)煤焦价(jià)格(gé)形成(chéng)压力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短期(qī)煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间(jiān)振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤(méi)焦供需(xū)趋于(yú)宽松的(de)预期未变，在估(gū)值(zhí)回升后仍将是(shì)板(bǎn)块内空(kōng)配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目(mù)前(qián)煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供(gōng)应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本(běn一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者)端压力；二是(shì)终端需求存疑(yí)，负反馈(kuì)风险(xiǎn)并未化解；三是海(hǎi)外(wài)衰退预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤(méi)供(gōng)应宽松是大概(gài)率事件，且4月地产数(shù)据表(biǎo)现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平(píng)控(kòng)都是(shì)压低铁水(shuǐ)产量(liàng)的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出(chū)现(xiàn)超跌反弹(dàn)，中长期来(lái)看也是易跌难(nán)涨。

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