分析人士称，《暂(zàn)行规定》施行(xíng)后，预(yù)计(jì)全(quán)市场货币市场基(jī)金(jīn)数量(liàng)上将有一定(dìng)出清，对(duì)基金管理人的产(chǎn)品体(tǐ)系结构(gòu)布局(jú)、调整(zhěng)也(yě)提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金(jīn)监管暂行规定》（下称《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》）正(zhèng)式实施，从风险管理、人(rén)员及系(xì)统(tǒng)配(pèi)置、投资比例、交(jiāo)易行(xíng)为、规模控制、申赎(shú)管理等多(duō)方(fāng)面对重要货币市(shì)场基金(jīn)的基金(jīn)管理人提出了更为严格审慎的要求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高(gāo)货币(bì)基(jī)金(jīn)的(de)风险管理能力和透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可能(néng)会对部分追求高(gāo)收益的投资者造(zào)成(chéng)一定影(yǐng)响。此外，预计全市场货(huò)币市(shì)场基金数量上将有(yǒu)一定出清(qīng)，对基金管理人的(de)产品体系结构布局、调整也提出了(le)要求。

　　哪些(xiē)基金被纳入

　　《暂行规(guī)定》指出(chū)，重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金(jīn)是(shì)指因基金资产(chǎn)规模(mó)较大或者投(tóu)资者人数较(jiào)多、与其他金(jīn)融机构(gòu)或者金融产品(pǐn)关联性较强，如发生重大风险，可能对资本市场和(hé)金融(róng)体(tǐ)系产生(shēng)重(zhòng)大不利影(yǐng)响的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳(nà)入评(píng)估范围？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币市场基金满足下列任(rèn)一条件(jiàn)的，基金管理人应当在10个工作日内主动向(xiàng)中(zhōng)国证监会报告(gào)：基金(jīn)资产净(jìng)值连续20个交易日超过2000亿元；基金份额持(chí)有人数量连续20个交易日(rì)超过5000万个；中国证监会认(rèn)定(dìng)的符合重要货币(bì)市场基(jī)金特征的其(qí)他条件。

　　东方财富Choice数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至2023年一季度末，市(shì)场上共有天弘余额宝货(huò)币、易方达易理(lǐ)财货币A、建信(xìn)嘉(jiā)薪宝(bǎo)货币A三(sān)只基金规模(mó)超过2000亿元(yuán)。其中，天(tiān)弘余额宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额持(chí)有人(rén)户数来看，截(jié)至2022年末，天弘余额(é)宝货币持有人达7.44亿(yì)户，居于首(shǒu)位。

　　有(yǒu)业内人士对记者表(biǎo)示(shì)，《暂行规定》实施(shī)后，对于(yú)规模超过2000亿元或者投资者(zhě)数量大于5000万个(gè)的(de)货币市(shì)场基金，监管要求(qiú)更加严格，基金(jīn)管(guǎn)理人需要增强抗风险能力，并明确风(fēng)险防控与处置机制。这将促(cù)使基金(jīn)公司(sī)更加注重风(fēng)险(xiǎn)管理和产品合规性，提高产品的透明度和(hé)稳定性(xìng)，从而保护投(tóu)资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》与(yǔ)资管新规一脉相承，都是为了提升资(zī)管机构的风险管(guǎn)理能力，实现风险(xiǎn)分(fēn)散化(huà)，防止风(fēng)险过度(dù)集中、对(duì)金融(róng)安全产生不利(lì)影响。在提升风控水(shuǐ)平的(de)前(qián)提下，引导高收益产品打破刚兑，高安全(quán)产品收益率回落(luò)至与(yǔ)其风险相匹配(pèi)的合理(lǐ)水平。随着资(zī)管(guǎn)新规的逐步落地，回归本源的主动类资管(guǎn)产品(pǐn)迎来发展良(liáng)机，财富(fù)管(guǎn)理行(xíng)业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规(guī)定(dìng)》明确了重要货币市场基金的附(fù)加监管要求，指出基金管理人(rén)应当遵循长期稳健的经营(yíng)和投资(zī)理念，确保自(zì)身投资研究、人员配(一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米pèi)备、系统运营(yíng)、客户(hù)服务(wù)、风险管理与危机(jī)应对等(děng)方面的能力(lì)水(shuǐ)平与重要货币市场基金管理规(guī)模(mó)相匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注意的(de)是，重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金的基(jī)金经理不得少于2人。在薪(xīn)酬考(kǎo)核方面，基金(jīn)管理人的高级管理人员、基金经理(lǐ)等相关(guān)人员的考核(hé)评价、薪酬激励等(děng)不得直(zhí)接或者间(jiān)接与重要(yào)货币(bì)市场基金的(de)规模相挂钩。

　　在(zài)重要货(huò)币市场基(jī)金的投(tóu)资(zī)运作指标方(fāng)面，也需要满(mǎn)足多项要求(qiú)。例如，持有(yǒu)一家(jiā)公司发(fā)行的证券市值不得超过基金资(zī)产净值的5％；投资于具有基金托管人资格的(de)同一(yī)商业银行发行的(de)金融工具占基金资产净值的比例不得超(chāo)过15％；主(zhǔ)动(dòng)投资于流(liú)动性受限(xiàn)资产的规模合计(jì)不得(dé)超过(guò)基(jī)金资产(chǎn)净值的 5％；投(tóu)资(zī)组合的平均剩余期限不(bù)得超过90天(tiān)；投(tóu)资(zī)组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场(chǎng)基金交易行为管理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎确(què)认大额申购申请，避(bì)免出现接(jiē)受单(dān)一投资者申购申请后导致其(qí)持有份额超过基金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在(zài)风(fēng)险准备金方面， 基金管理人、基金托管人每月从重要货币市场基金的(de)管理费、托管(guǎn)费(fèi)中计提的风险(xiǎn)准备(bèi)金比例不得低于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》是(shì)金融防风险的重(zhòng)要举(jǔ)措。部分货币市场基金规(guī)模较大、投资(zī)者数量较多，具有(yǒu)“牵(qiān)一发而动(dòng)全身”的重要影响(xiǎng)，当出(chū)现风险事件时，可能会对金融市场的(de)流(liú)动性安全产(chǎn)生冲击。《暂行规(guī)定》无(wú)论是(shì)从考核机制，还(hái)是(shì)从投资比例、久期、可(kě)变现(xiàn)资产的限制(zhì)，都是为了(le)更高流动性考虑，重要(yào)货币市场基金防范一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米流动性风险(xiǎn)的能(néng)力(lì)将(jiāng)进一步(bù)提(tí)升(shēng)，将有效防(fáng)止出(chū)现2016年部分货币市场基金类似(shì)的流(liú)动性风(fēng)险事(shì)件。

　　制定风险应对(duì)预案(àn)

　　在(zài)重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的风险防控(kòng)和(hé)监督管理机制方面，《暂行规定(dìng)》也(yě)做出了明确的(de)规(guī)定。

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出，基金(jīn)管理人应当综(zōng)合评估重要货币市场基金(jīn)各类风险的成因、表现及影响，会同相关(guān)市场主体共同制定合理有(yǒu)效的风险(xiǎn)应对预(yù)案。风险(xiǎn)应(yīng)对预(yù)案(àn)应当报(bào)中(zhōng)国证监会备案(àn)，中国证监会对风险应对预案的有效(xiào)性、合理性(xìng)、可(kě)行性等进(jìn)行评(píng)估。

　　重要货币(bì)市场基(jī)金发生重大风险的，由中国证(zhèng)监(jiān)会牵(qiān)头(tóu)相关部门(mén)成立风(fēng)险(xiǎn)处置小组，督(dū)促基金管理(lǐ)人(rén)及相关市(shì)场主体依(yī)据风险应对预案等对重(zhòng)要货币市场基金实(shí)施风险处置(zhì)。

　　那么(me)，《暂行规定》的实(shí)施(shī)对于投资者(zhě)有(yǒu)什么影响(xiǎng)？

　　有业内人(rén)士对(duì)记(jì)者表示(shì)，《暂行规定》将提(tí)高货币基金(jīn)的风险管理能力和透明(míng)度(dù)，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会对部(bù)分投资者造成一(yī)定影响，例如(rú)可能会对一(yī)些追求高收益的投(tóu)资者造成一(yī)定(dìng)冲击。此外，新规可能会(huì)导致一些(xiē)货币基金规模(mó)较小(xiǎo)的产品退出市场，投(tóu)资(zī)者(zhě)需(xū)要注意选(xuǎn)择合适(shì)的产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保(bǎo)护(hù)低风险偏好(hǎo)的(de)投资者。相(xiāng)对(duì)于(yú)其(qí)他资管产品，货币市场基金(jīn)具有(yǒu)着投资者数量庞大，风(fēng)险偏好(hǎo)较(jiào)低(dī)的特点(diǎn)。部(bù)分规模较(jiào)大的货币规模基金(jīn)如出(chū)现风险事件，或将对社会稳(wěn)定产生(shēng)不利影响。《暂行规定》提升了重要货币(bì)市场基(jī)金的资产安(ān)全要求，有(yǒu)利于保(bǎo)护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出(chū)，《暂行规定》施(shī)行后，货币市场基(jī)金的规范化、标准化、投资分散化、安(ān)全化(huà)程(chéng)度将有提升，未(wèi)来是否在(zài)公布的重点货币基金名录内，可能是投资者选择考(kǎo)量的潜在背书因(yīn)素(sù)之一。预(yù)计全市场货币市场(chǎng)基金(jīn)数量上将有一定(dìng)出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提(tí)出了要求(qiú)。

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