一度(dù)被称为“机构投资(zī)者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投(tóu)资者不仅在新发(fā)基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等(děng)背景(jǐng)下(xià)，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看(kcow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读àn)，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要(yào)集中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁(rén)在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工具的优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通(tōng)个人投资者(zhě)认知，从而(ér)使个人股票占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续(xù)回暖，投资(zī)者情(qíng)绪(xù)比较(jiào)积(jī)极(jí)，新发产品(pǐn)募资(zī)环境(jìng)比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受(shòu)到(dào)个(gè)人投资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而(ér)来，这些个(gè)人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大(dà)概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者对于(yú)时间(jiān)成本(běn)的把控较严格，在(zài)看准投(tóu)资机(jī)会后(hòu)，更倾向于去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个(gè)人在(zài)股票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而个人(rén)投资者占比(bǐ)较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体仍(réng)在(zài)扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额(é)也(yě)是在(zài)增长的，这一数据(jù)更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发(fā)现大部(bù)分(fēn)投资者都会(huì)将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡(héng)的投资机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多(duō)上涨空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示，近五年市场成(chéng)交热(rè)情的提升带来了(le)A股市(shì)场(chǎng)的(de)大(dà)幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入市规(guī)模激增，而在经历了多种行情(qíng)风格(gé)的(de)锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难(nán)度有了更(gèng)清晰的(de)认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的(de)步(bù)伐；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资领域(yù)带来了(le)大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分(fēn)析(xī)，一(yī)是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人(rén)投资者对(duì)于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更(gèng)多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较(jiào)为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行业(yè)主题(tí)基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为(wèi)投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷(jié)、透明(míng)、成本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股(gǔ)可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风险，也(yě)能够(gòu)获(huò)得交易(yì)的(de)参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投资(zī)上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市场消息(xī)的影(yǐng)响，这对于我们(men)基金管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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