上(shàng)市公司(sī)退市在A股早(zǎo)已不稀(xī)奇，但连带着可转债一(yī)起退市却(què)是个新鲜事。5月22日(rì)，*ST搜特因(yīn)股价(jià)连续(xù)20个交易日低于1元，触及(jí)退市(shì)指标，公司股票及其可转债被终止上市(shì)，搜特转债(zhài)或成为首只因正股退市而强制退(tuì)市的可(kě)转债。此外，*ST蓝盾也因触及退市指标被终止(zhǐ)上市，其可转债已进入退市整理期(qī)，引(yǐn)发投资者对(duì)可转债(zhài)信用风险的担忧。

　　可转债兼具债券和股票双(shuāng)重属(shǔ)性(xìng)，自诞生以来颇(pǒ)受(shòu)市场欢迎。一个广为流传的说法是，可转(zhuǎn)债“下有保底，上不封(fēng)顶”，即上涨时(shí)有(yǒu)“股性”加油(yóu)，下跌时有“债性(xìng)”托(tuō)底，投(tóu)资者“进可攻退可守”，几(jǐ)乎稳赚不赔(péi)。在可转债30多年(nián)发展中，此(cǐ)前一直未出现(xiàn)因(yīn)正股退市而退市的情(qíng)况，也未发生(shēng)过实(shí)质性违约事件。

　　随着搜特转债(zhài)等的退市(shì)，零违约历史(shǐ)或将(jiāng)被(bèi)打(dǎ)破，可转债信用风(fēng)险浮出水面。虽(suī)说可(kě)转债(zhài)退(tuì)市后(hòu)，依然可(kě)以执行(xíng)赎回和回(huí)售等(děng)条款，但(dàn)由于大(dà)多数上市(shì)公司是(shì)因经(jīng)营不善(shàn)导致(zhì)退市，财务状况并不(bù)乐观，资(zī)不(bù)抵债、拿(ná)不出钱进行赎回的(de)可能性较大(dà)。而如(rú)果启动(dòng)破产重整，公司发行的可转债划归(guī)为普(pǔ)通债(zhài)权，清偿(cháng)顺序相对(duì)靠后，刚性兑付(fù)亦存在(zài)很(hěn)大(dà)不确定性。

　　接连2只可转债退市，投(tóu)资者蓦然发现，“长期稳定的羊毛”不稳定了。事实上，可转债退(tuì)市并非完全出乎意料，早已在相关规则中埋下了“伏笔(bǐ)”。根据交易所上市规则，上(shàng)市公(gōng)司股票被终止上市的(de)，其发行的可(kě)转债及其他衍生(shēng)品种应当终止上市(shì)。过去A股退市难、退市少，成(chéng)就了可(kě)转债30多年(nián)零退(tuì)市(shì)、零违约的“神(shén)话”。随着全面(miàn)注册(cè)制改革的持续(xù)推进，市场优胜(shèng)劣(liè)汰加快，常态化退市机制正在形成，以上市(shì)股为(wèi)锚的可(kě)转债也跟(gēn)着出(chū)清(qīng)，违约风险随之上(shàng)升。退市，或(huò)将成(chéng)为(wèi)可转债(zhài)市场(chǎng)新常态。

　　市场(chǎng)在发展(zhǎn)，生态(tài)在(zài)改变，投资者没有理由一成不变，是时候重塑对可转债的认知了。投资者要改(gǎi)变“闭眼买一个男的长期不碰他老婆是什么原因债”的(de)路径(jìng)依赖，学会优(yōu)择(zé)品(pǐn)种(zhǒng)，规(guī)避风险(xiǎn)。在选择债(zhài)券时，要理性评估正股基(jī)本面、成(chéng)长性、估值水平以及发债(zhài)公司偿(cháng)债能力等(děng)，防范债券退市、违约风险；在取舍标的(de)时，应远离正(zhèng)股业绩(jì)表现(xiàn)不佳、估值较低、退市(shì)风险较高(gāo)的标的(de)，而(ér)选择(zé)正股(gǔ)经营效(xiào)益良好、估值合理且(qiě)随市场(chǎng)下跌(diē)估值出(chū)现压(yā)缩的标的。并密切关注可转债市场(chǎng)风格变化，及时调整配置(zhì)比例(lì)和结构，学会在市场波动(dòng)中(zhōng)“游(yóu)泳”。

　　监(jiān)管(guǎn)也应当跟(gēn)上形势(shì)变化。目前关于可(kě)转债的退市处理(lǐ)还有不少空白和盲(máng)点，监管部门应尽快打齐补丁，给予市场明确预期。比如，可(kě)进(jìn)一步明确可转债在退市(shì)后是否仍存在(zài)交(jiāo)易(yì)可(kě)能(néng)、是否还拥有转股功能等。同时(shí)，应加强对可(kě)转债的风险防控，强化发行(xíng)前的信用评级，对于信用(yòng)资质较弱的公司，可考虑提高(gāo)担保(bǎo)资产(chǎn)与(yǔ)回售(shòu)条(tiáo)款等(děng)相关一个男的长期不碰他老婆是什么原因要求，适当提升准(zhǔn)入(rù)门槛，以更好保(bǎo)护(hù)投(tóu)资者利益。

　　全面(miàn)注册制下，证券市场将迎来(lái)全方位、根本性的变化(huà)。过去一些(xiē)“无脑买入”“跟风(fēng)买入”的简单(dān)套(tào)路行不通了，一些规则制度上的短板(bǎn)不(bù)能(néng)视而不见了(le)。各市场参与主(zhǔ)体还需顺时应势，调整包括可转债在内的投资方法，完善配套制(zhì)度，提升风(fēng)险(xiǎn)意识，共促A股市场(chǎng)健(jiàn)康(kāng)稳定发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一个男的长期不碰他老婆是什么原因