财联社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一季报披露完成，多位(wèi)知(zhī)名(míng)基(jī)金经理大(dà)幅调仓换股(gǔ)的动向和(hé)投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加(jiā)仓中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)，刘(liú)彦春(chūn)则加仓海康威视、美(měi)的集(jí)团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢治(zhì)宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶(jīng)晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首季，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一(yī)些专(zhuān)注(zhù)长(zhǎng)期(qī)成长价值(zhí)的基(jī)金经(jīng)理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛(shèng)典。面对(duì)火出(chū)天(tiān)际的AI赛(sài)道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓(cāng)换股，可见越来越多(duō)的(de)基金经(jīng)理选择(zé)了前(qián)者。“不买AI就是(shì)等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一(yī)把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计马云移民到哪国籍数据也证明了这一点，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通信行业。截至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板块配(pèi)置市值4707亿(yì)元，一(yī)季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合一季度(dù)大手笔(bǐ)新(xīn)进中芯国际、上海(hǎi)电影，其(qí)中前者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选混合一季度新进(jìn)金山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股(gǔ)中也(yě)能看出(chū)葛(gé)兰的人工智能投(tóu)资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的(de)应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公(gōng)募基金(jīn)经理(lǐ)加仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从各位知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)调仓动向可以看出，大(dà)家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧(ōu)“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚文(wén)也在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以及相关人工智能(néng)的产业趋势受(shòu)到(dào)市场关注，并很(hěn)快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚(jù)焦于上(shàng)游算力、传输和(hé)下游(yóu)运用(yòng)，在经济复苏相对(duì)温(wēn)和的情(qíng)景下(xià)，计算机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电子(zi)行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影(yǐng)新入他所管理的(de)中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了(le)立讯精(jīng)密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋(jìn)兴全合润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也(yě)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破(pò)性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等子板块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券(quàn)研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募(mù)基金(jīn)大类行业配置(zhì)比(bǐ)例一个很重要的临(lín)界值，往往预示(shì)着某个板(bǎn)块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金(jīn)对TMT配(pèi)比明显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值尚存安(ān)全距(jù)离(lí)。从这(zhè)点看，基金经(jīng)理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍(réng)称不上(shàng)“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车(chē)。

　　有人(rén)守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也(yě)有一部(bù)分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格(gé)菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团(tuán)队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露的一季(jì)报中也(yě)证(zhèng)实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从(cóng)其十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，前五大重仓(cāng)股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能(néng)，圣邦股份(fèn)，均属(shǔ)于新能源(yuán)概念股。除(chú)此之(zhī)外(wài)，他还(hái)仍加仓了天(tiān)合光能、荣(róng)盛(shèng)石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报(bào)表达了仍对新能源保持信心，“我们(men)对(duì)本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的(de)公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历(lì)史低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长价(jià)值混合(hé)前十大(dà)重仓股分别为中国移动(dòng)、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该(gāi)基金增持了宁(níng)德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度(dù)最(zuì)多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合也(yě)加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东(dōng)方(fāng)电缆等。他(tā)表示(shì)，“我们曾经(jīng)提到(dào)了新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大(dà)半(bàn)年的(de)消(xiāo)化后，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目(mù)前(qián)这个时间段，新能源非常具(jù)有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于(yú)电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某(mǒu)个(gè)阶段总(zǒng)会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基(jī)金经理在(zài)AI的(de)“大风(fēng)”之下，并(bìng)没有选(xuǎn)择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受(shòu)财联(lián)社记者采访时提到(dào)，他(tā)曾重点关注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在(zài)全市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自(zì)己看好的(de)行(xíng)业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的时候(hòu)，无论是基金经(jīng)理个(gè)人还是投资者，其实都是(shì)无法承受的。所以，任何一个(gè)行(xíng)业，即使(shǐ)你再看好(hǎo)，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗(luó)德基金的王(wáng)崇一季报表示暂(zàn)时无法预(yù)测其兑(duì)现节(jié)奏和时(shí)间(jiān)，短期内也很难(nán)在A股(gǔ)找到(dào)明显的(de)受益标(biāo)的，就(jiù)没有参与。不过他也(yě)认为这些股票的估值(zhí)体系(xì)还(hái)在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可(kě)知，今年一(yī)季(jì)度(dù)仍有不(bù)少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在(zài)这种极(jí)致行情下，AI板(bǎn)块的未来(lái)走势将如(rú)何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前仍维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本(běn)面(miàn)的确认，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个(gè)股(gǔ)上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持(chí)续高企(qǐ)，上一轮(lún)行情催化主要集中于大模(mó)型的突破进展；而4月以来，我们观察到(dào)各个(gè)领域(yù)的(de)应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的(de)研发和发布，其中办公场景(jǐng)进展相对较(jiào)快，我(wǒ)们(men)预计5月(yuè)之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力马云移民到哪国籍(lì)、模型三层中(zhōng)建议(yì)投资者优先关(guān)注应用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私募大(dà)佬董承非(fēi)也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之后是消费(fèi)的时代(dài)，但(dàn)未来10年，最(zuì)牛的资产是(shì)科技。他(tā)坦言，自己目(mù)前(qián)重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市(shì)场人(rén)士也(yě)指出，AI后(hòu)续或有波(bō)动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券策(cè)略(lüè)首席分(fēn)析师陈果，在A股(gǔ)二(èr)季(jì)度投资策略会上提到“今年大概率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太(tài)多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时间没有(yǒu)太多(duō)表现。今年要推动数字(zì)经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完，但二季(jì)度可(kě)能(néng)会有一些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶段不太适(shì)合大(dà)多数(shù)的(de)投资者，不适合在(zài)这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅度(dù)有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实现业(yè)绩(jì)兑现的环节，即满(mǎn)足“自身(shēn)产业周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持(chí)下的业绩增厚机(jī)遇(yù)”的领域，比如(rú)，电子、计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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