大家好(hǎo)，转眼假期就结(jié)束了(le)，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆(bào)了，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们(men)的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当(dāng)前(qián)经济形(xíng)势和经济(jì)工作。中共(gòng)中央总书(shū)记习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年(nián)以来(lái)，在(zài)以(yǐ)习近平同(tóng)志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜利(lì)，经济社会全面(miàn)恢复(fù)常态(tài)化运行，宏观政(zhèng)策靠(kào)前协(xié)同发力，需求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预期(qī)，市(shì)场需(xū)求逐步恢(huī)复，经(jīng)济发(fā)展呈现(xiàn)回升(shēng)向好态势，经济(jì)运行实(shí)现良好(hǎo)开(kāi)局(jú)。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前我国经(jīng)济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足，经济转型升级(jí)面临新的阻力，推动高质量(liàng)发(fā)展仍需要克(kè)服不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的(de)支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工(gōng)作(zuò)，促(cù)进房地产市场平稳健康发(fā)展。同时，会(huì)议还提出，在超大(dà)特大(dà)城市积极(jí)稳步推进城(chéng)中村改造和“平(píng)急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造(zào)业景气水(shuǐ)平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第一共和(hé)银行(xíng)被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了(le)两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国第(dì)一(yī)共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收(shōu)购(gòu)的(de)命(mìng)运。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管(guǎn)了第(dì)一共和银行(xíng)，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第四(sì)家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史上第二(èr)大的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假期国(guó)内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和(hé)旅(lǚ)游部数据中心测算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)7反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别0.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机(jī)瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统(tǒng)，使这两架(jià)无人(rén)机出(chū)现异常，未(wèi)能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭(xí)击受伤(shāng)，其工作日程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉落的(de)无人(rén)机(jī)碎片(piàn)也(yě)没有(yǒu)造(zào)成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无(wú)人机(jī)试(shì)图发(fā)动袭击时普京不(bù)在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于莫(mò)斯(sī)科州(zhōu)的新奥加廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄(é)方保(bǎo)留在合适的(de)时间(jiān)和地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科(kē)自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯(sī)科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为了防(fáng)止未(wèi)经(jīng)授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执(zhí)法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面(miàn)表示(shì)“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针(zhēn)对(duì)无人机(jī)试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于(yú)袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅特(tè)接受该媒(méi)体采访(fǎng)时(shí)，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图(tú)使(shǐ)用无(wú)人机袭(xí)击(jī)克宫的回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失(shī)衡(héng)到平稳，布(bù)局(jú)业绩(jì)驱动(dòng)的五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题行(xíng)情(qíng)诱发的(de)过度(dù)博弈和心态(tài)失衡(héng)，市(shì)场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的(de)经(jīng)济、政策和(hé)外(wài)部环境(jìng)相比(bǐ)4月继续不断改善(shàn)，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个(gè)层(céng)面实现统一，反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别投资者心态(tài)也将(jiāng)逐(zhú)步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处于全年(nián)第(dì)二个关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切(qiè)低，关(guān)注上(shàng)半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议(yì)提振市场(chǎng)信心，扩内需仍(réng)是着力(lì)重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步(bù)修复，并(bìng)将得(dé)到同比(bǐ)和高频数据验(yàn)证；外(wài)部(bù)流动性拐点明确，美(měi)国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对(duì)A股实(shí)质影响十分有限。其次(cì)，财报(bào)季(jì)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的(de)趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的结(jié)构性亮(liàng)点日益清晰，经(jīng)济(jì)预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统(tǒng)一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处(chù)于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮点的(de)品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他板(bǎn)块(kuài)中一季度(dù)业绩明显(xiǎn)改善，且在二(èr)季(jì)度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股有望相比全(quán)球市场显现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团(tuán)队(duì)5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对(duì)韧性(xìng)。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍(réng)处于历史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后两个(gè)交易日虽(suī)受节假期间的事件性(xìng)因(yīn)素影响可能(néng)有所波动，但(dàn)对后市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收(shōu)增速(sù)等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境(jìng)下美(měi)国(guó)银行风险事(shì)件(jiàn)频(pín)发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再(zài)布局机会；短期(qī)结构上关注在低(dī)位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中(zhōng)期线(xiàn)索在(zài)于科技(jì)周期与复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性方向。行(xíng)业重点(diǎn)关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题(tí)重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市(shì)第一波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛(niú)市初(chū)期类似春天，市场有所反(fǎn)复很正(zhèng)常，短期(qī)政(zhèng)策和(hé)业绩因素影(yǐng)响下，行业或更(gèng)均衡。③数(shù)字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外(wài)映射的科技和大宗(zōng)商品都将被(bèi)海外逐级放大(dà)的宏(hóng)观波动(dòng)所(suǒ)影响。我们的(de)资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别铜），交通运输(shū)（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在(zài)展现出成为(wèi)未来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略(lüè)：五一(yī)前后市(shì)场表现如何(hé)？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率(lǜ)较节前(qián)明显提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球大(dà)类(lèi)资产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延(yán)续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后(hòu)大类资(zī)产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗(zōng)商(shāng)品走弱(ruò)，美债(zhài)收(shōu)益率下(xià)行(xíng)，黄金价格(gé)走强，表明(míng)海(hǎi)外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一(yī)季(jì)度(dù)经济增速不及(jí)市场预期，美国银行业危机和两党(dǎng)债(zhài)务上限博(bó)弈(yì)使得海外风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期(qī)消费数(shù)据，国内服务消费大幅回升，但地产销售(shòu)复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内(nèi)经济仍处于复苏(sū)早期(qī)。4月政(zhèng)治局(jú)会议(yì)强调“当前(qián)经济运行(xíng)好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上(shàng)，政治局会议(yì)首提(tí)“重视通用人(rén)工智能发展”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱动的数字经济行(xíng)情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊(xióng)市结束后(hòu)，指数的(de)第(dì)一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第(dì)一(yī)年中的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年(nián)中(zhōng)的第一(yī)次(cì)战术(shù)性(xìng)回撤(chè)，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期的边际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了2个月(yuè)的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体回撤(chè)持(chí)续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市(shì)、债市和商品(pǐn)市场(chǎng)的表(biǎo)现，均表明资本(běn)市场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济(jì)回(huí)升(shēng)可能(néng)不会持续(xù)太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可(kě)能不(bù)会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实(shí)出现了较为(wèi)明(míng)显的(de)下降。这一下降背后我们(men)认(rèn)为可能主(zhǔ)要有两个短期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节(jié)性(xìng)回(huí)落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验(yàn)，疫(yì)情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素(sù)，可能(néng)会让4-5月的经济数(shù)据很难超预(yù)期。由此导致这(zhè)一(yī)次(cì)市(shì)场的战术(shù)调整虽然可能(néng)已经完成大部分，但(dàn)由于缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可能还(hái)需要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我们(men)或(huò)已正(zhèng)站在(zài)新一轮牛(niú)市起(qǐ)点(diǎn)之上，短期的(de)迷(mí)雾掩盖不了(le)长期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握(wò)“上证50高(gāo)股息央(yāng)国(guó)企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的(de)迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱的一(yī)季(jì)报业绩；但中期的(de)坦(tǎn)途较为明确：经(jīng)济温(wēn)和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋(qū)势(shì)明确、机构(gòu)赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如(rú)何(hé)应(yīng)对短(duǎn)期迷雾？5月建议重(zhòng)点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组合在(zài)经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超额收(shōu)益(yì)（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆盖的高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国(guó)企见正文(wén)）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一步(bù)加配的良机(jī)，其中以科创50方向最(zuì)为关(guān)键。若(ruò)美(měi)联储(chǔ)能够在5月完成最(zuì)后(hòu)一(yī)次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极(jí)大(dà)地利于新(xīn)兴(xīng)市场（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科创再起(qǐ)

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别