财(cái)联社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露完成，多(duō)位知名(míng)基(jī)金经理大(dà)幅调仓换(huàn)股的动向和(hé)投(tóu)资方向也浮出(chū)水面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大(dà)幅(fú)加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭(xù)创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常(cháng)处(chù)于(yú)风口(kǒu)浪尖(jiān)的(de)葛兰，也开(kāi)始布(bù)局人工智能，加仓同花(huā)顺(shùn)、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的(de)首(shǒu)季(jì)，包括(kuò)谢治宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价值的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾(céng)经(jīng)的公(gōng)募冠(guān)军刘格菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的(de)盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖(shù)都是(shì)死，不如搏一(yī)把再(zài)死，也许富(fù)贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业(yè)心态的生(shēng)动写照。

　　光(guāng)大证券统计(jì)数据也证(zhèng)明(míng)了这一点，公募基(jī)金一季(jì)度大幅(fú)加仓TMT板块中的计(jì)算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰(lán)在内，众多(duō)知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一(yī)季度大手笔新进中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管的(de)另一只(zhǐ)中欧研究(jiū)精选(xuǎn)混合一季度(dù)新进金山(shān)办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上述(shù)调仓换(huàn)股中也能看出葛兰(lán)的人工(gōng)智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到算力以及终端(duān)的(de)应用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一斑而(ér)知全(quán)豹，葛(gé)兰的操作(zuò)只是公募(mù)基金经理加仓AI的(de)一(yī)个缩影。从各位知名(míng)基(jī)金经理(lǐ)调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季(jì)报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海(hǎi)外(wài)大模(mó)型(xíng)以及相关人工智(zhì)能的产业趋势受到市场关(guān)注，并很快扩散到(dào)国内产业界，市场聚焦(jiāo)于上(shàng)游算力、传输和下游运用，在经济复(fù)苏相(xiāng)对温和的情景(jǐng)下，计(jì)算机、通讯、传(chuán)媒、电子(zi)行(xíng)业受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大重仓股来(lái)看，万达电影新(xīn)入他所管理的(de)中欧(ōu)新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热(rè)股(gǔ)均(jūn)为新晋(jìn)兴全合润(rùn)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等子板块带动(dòng)的人(rén)工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等(děng)板块也(yě)实现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　值(zhí一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟)得(dé)注意的是，此(cǐ)前招(zhāo)商证券研报称，从(cóng)历(lì)史(shǐ)上来(lái)看(kàn)，30％是主动偏股(gǔ)公募基(jī)金大类行业(yè)配(pèi)置比例一个(gè)很重(zhòng)要的临界(jiè)值，往往(wǎng)预示着某个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基(jī)金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与(yǔ)临(lín)界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍(réng)称不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基(jī)金经理(lǐ)并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍(réng)有一部分仍(réng)坚守新(xīn)能源(yuán)，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报(bào)中也证实了他(tā)们(men)的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十(shí)大(dà)重仓股来看(kàn)，前五大(dà)重仓股的占比均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦(bāng)股份，均属于新能源(yuán)概(gài)念股。除此之外，他还(hái)仍加仓了天(tiān)合光(guāng)能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋(jìn)晶科(kē)能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对新能(néng)源保(bǎo)持信心，“我们对本(běn)产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的(de)变化(huà)在市场定价(jià)中未被充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理的睿(ruì)远成长(zhǎng)价(jià)值(zhí)混(hùn)合前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别(bié)为中国移(yí)动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基(jī)金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得(dé)关(guān)注的是(shì)，加(jiā)仓幅度最多(duō)的是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银(yín)华(huá)心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放(fàng)，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在(zài)一季度我们对于(yú)电动车、光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、海(hǎi)风的(de)一些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智(zhì)能(néng)，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的(de)热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许多基(jī)金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财联社(shè)记(jì)者(zhě)采访时提到，他曾(céng)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并不(bù)喜(xǐ)欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他选择(zé)会在全市场做行业(yè)轮动，在操(cāo)作上(shàng)绝对(duì)不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看(kàn)好(hǎo)的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确(què)定性来(lái)的时候，无论是(shì)基金经理个人还是(shì)投资者，其实都(dōu)是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业(yè)，即使你再看(kàn)好，也要控制(zhì)持有比(bǐ)例(lì)，分散风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季(jì)报(bào)表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到(dào)明显的受益(yì)标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这(zhè)些股票的估值体(tǐ)系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走(zǒu)势(shì)将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光(guāng)模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎(yíng)来(lái)基(jī)本面的确认(rèn)，中微观层(céng)面上尚有空间，估(gū)值修复尚(shàng)未结(jié)束，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指(zhǐ)出，年初至今(jīn)市场对(duì)AI关(guān)注度持续高(gāo)企，上一(yī)轮行情(qíng)催化主要集中于大模型的突破进展；而(ér)4月以来，我们观察(chá)到各个领域的应(yīng)用厂(chǎng)商正加速(sù)AI融(róng)合应(yīng)用(yòng)产品(pǐn)的(de)研发和(hé)发布，其中办(bàn)公场景进(jìn)展相对(duì)较(jiào)快，我们预计5月(yuè)之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算(suàn)力、模型三(sān)层中建议(yì)投资者优先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也(yě)看好相关板块(kuài)，他认(rèn)为一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟，2011年之前是周(zhōu)期的(de)时代(dài)，2011年(nián)之后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技(jì)。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市(shì)场人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上(shàng)提(tí)到“今(jīn)年大概(gài)率(lǜ)还是一个偏(piān)成长风格占优(yōu)，尤其是很多科技股在过去几年其(qí)实没有太(tài)多(duō)的(de)表现(xiàn)。以(yǐ)前(qián)我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间(jiān)没有(yǒu)太多表现(xiàn)。今年要推动数(shù)字经济，今(jīn)年半导体周期要见底，本身今年科技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季(jì)度可能(néng)会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不(bù)太适合(hé)大多数(shù)的投资者(zhě)，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调(diào)整时长与幅度(dù)有(yǒu)限。对(duì)于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布(bù)局有望率(lǜ)先实(shí)现(xiàn)业绩(jì)兑现的环节，即(jí)满(mǎn)足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持(chí)下(xià)的(de)业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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