4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市(shì)场延续消(xiāo)费旺季强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺(fǎng)企开(kāi)工负(fù)荷高位，加之市场对新年(nián)度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融(róng)市(shì)场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结束(shù)了(le)内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维(wéi)持倒挂(guà)的(de)格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相(xiāng)对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外(wài)贸订单表现也好于(yú)预期，叠(dié)加(jiā)新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉(lā)动效果(guǒ)明显，大多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间(jiān)达(dá)到10天，较上月(yuè)增加2天，开(kāi)工负荷(hé)及订单排单(dān)时间达(dá)到近两年来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企对高(gāo)价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进入淡季(jì)后，下(xià)游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价(jià)的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续(xù)出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播(20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗bō)种以(yǐ)及出(chū)苗带来了不利影响，进一步(bù)加(jiā)剧了市场(chǎng)对于新年度(dù)产量大降的(de)担忧，也(yě)为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供(gōng)了助推剂(jì)。5月(yuè)新疆(jiāng)气(qì)温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新(xīn)疆地(dì)区迎来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地(dì)区伴(bàn)随(suí)大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产(chǎn)生不利影响，再度引发(fā)了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再(zài)创(chuàng)阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开(kāi)启以(yǐ)来，南(nán)北疆(jiāng)气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初部(bù)分地(dì)区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分(fēn)棉(mián)田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者(zhě)就是(shì)行业人士对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内(nèi)价(jià)格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意向种植面积下降和播(bō)种(zhǒng)期低(dī)温天气的双重作(zuò)用下，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产概率大大增加(jiā)。需求端，目(mù)前(qián)下游纺织(zhī)企业的(de)开机率维持高(gāo)位，而(ér)成品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱(ruò)的预期(qī)，短期对国(guó)内棉(mián)价形(xíng)成一(yī)定的压力(lì)。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀问(wèn)题持续，使业(yè)者担忧持(chí)续加息(xī)的(de)紧(jǐn)缩政策(cè)，或降(jiàng)低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签(qiān)约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一(yī)步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价格也随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅(fú)下调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国(guó)际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对(duì)棉(mián)花正常出(chū)苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国(guó)外弱预(yù)期背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗初国(guó)内外(wài)棉(mián)花价差（国内棉(mián)价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至(zhì)外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本(běn)增(zēng)加(jiā)，后续与外(wài)棉市(shì)场(chǎng)的竞(jìng)争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为(wèi)，下游步入(rù)淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺(quē)乏(fá)实质性(xìng)利(lì)好(hǎo)，天气(qì)对产量(liàng)的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑(huá)是(shì)大概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设(shè)备(bèi)，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如(rú)果棉(mián)花产量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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