在华尔街经济学家和(hé)央行(xíng)官(guān)员争论(lùn)美国经济是否以及(jí)何(hé)时(shí)会陷引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写入衰退之际(jì)，大型基金(jīn)经理们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财(cái)经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金从银行(xíng)等(děng)对经济(jì)敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和基(jī)本消费品等在经济低迷时期被(bèi)视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美(měi)国(guó)银行汇编(biān)的数据(jù)显示，同时做(zuò)多和做(zuò)空(kōng)的对冲基金已将其周(zhōu)期性股票与(yǔ)防御性股票(piào)的比例降至至(zhì)少(shǎo)2012年以来的引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写(de)最(zuì)低水平(píng)。对(duì)于只做多(duō)的基金经理(lǐ)来说，他们(men)对周期性公司(这些公(gōng)司的命运取决于商业周期的起(qǐ)伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领(lǐng)域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策(cè)略师表示，主(zhǔ)动选股(gǔ)者“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退做好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比例降至近10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好与去(qù)年不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场表明，人们相信(xìn)美联储有能力通(tōng)过积(jī)极(jí)的抗通胀(zhàng)行动实现软(ruǎn)着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续看空股市(shì)。在(zài)美国(guó)银行4月份(fèn)对(duì)基金经理的最新调(diào)查(chá)中(zhōng)，现金持有量保持在(zài)较高水(shuǐ)平，相对于(yú)股(gǔ)票，债(zhài)券(quàn)比2009年以来的任何时候都更受(shòu)青睐(lài)。

　　高盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离(lí)时，只做多(duō)的基金被(bèi)迫(pò)成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的(de)是，选股者的谨慎(shèn)态度与(yǔ)基于图表信号(hào)配(pèi)置资(zī)产的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨(zhǎng)和(hé)市(shì)场波动性下降(jiàng)，趋(qū)势追踪基金(jīn)和波动性目标基金等系统性资(zī)金管(guǎn)理公司近几个(gè)月增(zēng)加了股票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志银行的(de)投资者(zhě)仓位模型最能说明这(zhè)种(zhǒng)分歧立(lì)场(chǎng)。德意志银行(xíng)称，量化基(jī)金继续抢购股票，而自(zì)由裁量(liàng)投资者的(de)敞口已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹(dàn)的很引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写大一部分归因于那些对价(jià)格不(bù)敏感(gǎn)的量化(huà)投资者(zhě)，他们别无选择(zé)，只能在股价上(shàng)涨时买(mǎi)入股票。看空者还警告称，持续(xù)数月(yuè)的股(gǔ)市反弹是(shì)不可(kě)持续的。由于标(biāo)普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能(néng)可能会限制量化基金(jīn)的需求。另一方面(miàn)，新一(yī)轮的抛售可(kě)能(néng)会促使量化(huà)基金改变路线，并退出(chū)股市(shì)。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业财报也提(tí)振股市。尽管(guǎn)各公(gōng)司(sī)在(zài)本财报季(jì)的(de)业绩超出预(yù)期，但目前来看(kàn)，这还不足以让美国企业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预测(cè)今年晚些时候会出现(xiàn)“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行的(de)Subramanian表示，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地为经济(jì)衰退做准备而采取防(fáng)御措施，最终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前(qián)的6个月内表现(xiàn)优异(yì)。直到真正的(de)经济衰退到来(lái)，防(fáng)御性(xìng)股票才(cái)开始大放(fàng)异彩，尽管(guǎn)它(tā)们的领先地位通(tōng)常会在下行周期(qī)结束前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行(xíng)的经济学家(jiā)预计(jì)，美国经济衰退将从第(dì)三季(jì)度(dù)开始。

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